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Groupon前车之鉴拉手网IPO疑云

发布时间:2020-01-14 20:57:49 阅读: 来源:水空调厂家

对于团购网站疯狂的烧钱竞赛,拉手网的IPO是终点还是另一个起点?

10月28日晚,中国团购网站“拉手网”向美国SEC正式提交F-1文件,申请在纳斯达克上市。按照招股说明书,拉手网上市代码为“LASO”,拟融资1亿美元。巴克莱资本将承担此次IPO承销商。

这是一笔融资金额不大的IPO,但由于令人瞠目的烧钱速度以及美国Groupon的前车之鉴,拉手网上市很快引发普遍关注和争议。

团购商业模式的鼻祖美国Groupon的上市亦经历一波三折,尽管最终得以敲定于11月4日上市,却以融资规模缩水近半为代价。作为Groupon的中国模仿者,拉手网在收入规模、利润以及行业竞争等方面,更加逊色,仅仅今年上半年,拉手网的亏损已达到3.91亿元。

拉手网IPO阴影

“不排除流血上市的可能”

“Groupon在资本市场的表现,将直接影响着中国团购网站能否得到投资者的关注和认可。”团800联合创始人胡琛告诉记者。

美国资本市场的中国概念股,以往都爱讲“美国模式中国版”的故事。此前,优酷上市,曾被比作“youtube+Hulu”的中国网站;人人网上市借着“中国版Facebook”的旗号。这既便于美国投资者理解商业模式,也能帮助他们分析和判断公司未来发展前景。

然而,不幸的是,拉手网效仿的模板本身就受到质疑。过去两年,Groupon在美国风生水起,曾被认为是社会化电子商务的典型案例。然而,由于Groupon目前还没有实现盈利,业务增长速度也放缓,受热捧的好时光已不复存在。

这给拉手网IPO前景蒙上一层阴影。加之,今年的资本市场远非去年下半年景气,亦有迅雷等中国企业上市夭折的案例在先。“拉手网选择在此时上市,不排除流血上市的可能,未来资本市场的表现也不容乐观。”一位团购行业人士对记者表示。

可是,箭在弦上的拉手网又不得不上市。拉手网的招股说明书显示,截至2010年12月31日,拉手网在过去一年净亏损为5350万元。截至2011年6月30日的前6个月,净亏损为3.91亿元。拉手网成立近两年以来,已经累计亏损4.74亿元。这或创造了中国互联网行业的烧钱速度之最。以今年上半年的数据计算,意味着拉手网每获得1元的营收,需要以约6.8元的亏损为代价。

拉手网解释称,造成公司亏损不断扩大的原因主要是营销、市场推广费和一般管理费用的大幅攀升。而业界对此的最直观感受,则是拉手网在户外、网络等各种渠道铺天盖地的广告投入。

但大笔投入带来的营收规模却不成比例。根据拉手网的招股说明书,拉手网过去一年的营收为1050万元。在截止到2011年6月30日的前6个月,营收为5780万元。

团购的烧钱逻辑

加速扩张,与竞争对手拉开距离,等到大部分竞争对手相继倒闭,

再提高行业毛利润率,迎来盈利拐点

与迅雷、盛大文学相比,拉手网的上市环境已经回暖。过去一周,欧洲债务危机缓解。然而,就其个体命运来言,眼前的多重危机仍然威胁着其上市进程。

Groupon的幸运在于,其在美国只有唯一一个真正的竞争对手LivingSocial。尽管团购网站门槛不高,但谷歌和亚马逊等公司并未对其构成威胁,也不存在一夜之间冒出的“千团大战”。但拉手网在中国却面对着众多实力匹敌竞争对手。

根据团800的统计数据显示,“2011年9月销售10强团购网站”中,大众点评网、拉手网、满座网、美团网、糯米网和窝窝团等几大团购网站的9月成交额相距不远,都达到1亿元以上。其中,窝窝团最高达到1.65亿元,大众点评网最低也达到1.02亿元。

在这种情况下,拉手网需要不断投入重金展开大规模营销,拉开与中小团购网站的差距;另一方面,拉手网又未能真正树立行业第一的位置,美团网、窝窝团等公司与其旗鼓相当。

目前,国内团购网站与商家的分成比例主要是1:9。如果有哪一家提高自身分成比例,就将受到竞争对手抢走市场份额的威胁。这与Groupon在美国与商家主要按照4:6的分成比例相比,收入和利润大打折扣。

此前,拉手网大规模扩展的商业逻辑是:加速扩张,与竞争对手拉开距离,等到大部分竞争对手相继倒闭,再提高行业毛利润率,迎来盈利拐点。但是,目前看来,拉手网的实力难以一家独大,也不足以改变行业竞争规则。

如果要继续生存,拉手网需要更多资金的支持和补充。此前,拉手网分别在2010年6月、2010年12月和2011年4月进行3轮融资,金额分别为500万美元、5000万美元和1.11亿美元资。有业内人士告诉记者,“按照团购网站如此烧钱速度,其在私募市场继续融资的难度已经增大。IPO自然成了拉手网的募资渠道。”

“如果团购网站不能改变现有的经营模式,不能大幅提高收入和利润率,即使上市,也只能是“千金散尽“。”胡琛说,“公司上市后,需要每个季度拿出漂亮财报向投资者和公众汇报。如果难以拿出,不仅股价受到影响,甚至会影响其线下业务的正常合作和经营。”

但是,花钱如流水的团购行业,几家领先的中国公司都已开始不计后果地流血上市。此前,窝窝团CEO徐茂栋不断为公司今年年内赴美IPO造势。美团网CEO王兴亦对外透露,美团网将在今年下半年达到纳斯达克上市标准。种种迹象显示,团购网站的融资大战已经将战火烧到IPO市场。

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