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【资讯】高盛消费成机械行业新引擎首选中国北车

发布时间:2020-10-17 01:45:15 阅读: 来源:水空调厂家

高盛:消费成机械行业新引擎 首选中国北车

高盛:消费成机械行业新引擎 首选中国北车

说到中国铁路?你一定想到投资。确实,中国铁路近年来一直由投资来拉动,今年上半年投资连续上调回归历史高位,下半年铁路建设有望加速投资。为了稳定经济增长,也为了完成铁路十二五规划目标,2014年铁路规划投资连续2次上调后提高至8000亿元的较高水平,增长20.5%,较年初规划提高了1000亿元。

高盛高华今日发布机械行业研报表示,机械行业推动力或从投资转向消费,高铁客运量高速增长,高需求将有效引发动车组新增需求,成为机械行业增长的新引擎。个股方面,该行首选中国北车,将其加入强力买入名单。

高铁消费将提升动车组需求

高盛高华认为,2014 年上半年公共假日期间高铁客运量平均增长了34%。这一势头带动中国铁路总公司(CRC)为现有线路增加了列车订单以应对需求增长。

从下图可以清晰看出,客运量增长已逐渐代替线路延伸成为列车需求的新引擎。高铁客运量高速增长,高需求将催生快速铁路网加密时代的来临,将有效引发动车组新增需求。

从前高铁线路延伸拉动动车需求 而今高铁客运量增长带动动车需求  该行认为,即使在新线路完工触顶后,铁路消费增长也将成为动车组需求增长的下一个推动因素。据该行估算,7.5%的高铁消费增长(与GDP 增速相近)即可推动2015-16 年动车组资本开支增长人民币350 亿元,在新列车需求中占比约20%,而且这一比例有望到2018 年进一步升至50%。此外,如果客运量增速翻番,列车需求也将增长一倍至人民币700 亿元。

三种驱动需求因素对比图  从上图可以清晰看出,2008年-2010年,2012-2014年这两个时间段,高铁线路延伸成为拉动列车需求的主因,而该行预计2015年起,客运量增速,也就是高铁消费将逐步取代投资成为高铁行业增速的新引擎。

京沪高铁客运量稳步攀升   首选中国北车

个股方面,高盛高华首选中国北车,该行预计高铁消费增长将对北车业绩贡献明显,并认为其估值具吸引力。高盛高华认为,高铁消费对中国北车2015/16 年每股盈利的贡献约为10%,若客运量增速超过GDP 增速则还有进一步提升空间。此外该行预计2013-16 年毛利率/净利润率将上升1.1 个/1.4 个百分点,受益于关键部件自给化进程、产品结构调整以及售后业务贡献上升。

中国北车毛利率已经赶超中国南车  该行认为北车估值具吸引力,该股2015年预期市盈率较南车仍折让25%,但有望在2014-2016年实现22%的盈利年均复合增速。该行重申买入中国北车并将之加入强力买入名单。该行还将中国北车的评级从中性上调至买入。

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