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新三板全国扩容转板梦想成真

发布时间:2021-01-25 10:22:10 阅读: 来源:水空调厂家

新三板全国扩容 转板梦想成真

■与A股市场较高上市准入门  槛、较低投资者准入门槛不同,新三板市场采取的是较低的挂牌准入门槛、较高的投资者准入门槛。  ■业内预计,扩容后的新三板市  场规模将会迅速扩张,未来5年将有超过4000家公司挂牌交易,总市值达到万亿元以上。  ■由于转板  机制的确立,新三板或将成为创业板的“蓄水池”,并将吸引一定的社会游资,包括目前炒房、炒黄金的社会资本。  12月14日,随着《国务院关于新三板有关问题的决定》 (以下简称《决定》)的发布,使社会各方期盼多时的新三板全面扩容方案尘埃落定。而其中关于“在全国股份转让系统挂牌的公司,达到股票上市条件的,可以直接向证券交易所申请上市交易”的表述,使部分挂牌新三板的企业希望日后转到主板(包括中小板,下同)、创业板的诉求将梦想成真。为此,《金融投资报》记者连线有关专家为其进行了解读。  转板不再纸上谈兵  《决定》称:在全国股份转让系统挂牌的公司,达到股票上市条件的,可以直接向证券交易所申请上市交易。对此,华西证券场外市场部总经理齐云认为,转板的形式是双向的,既可以是新三板公司转到主板、创业板,也可以是主板、创业板公司转到新三板。同样,既可以是区域性股权转让市场即四板公司转到新三板,也可以是新三板公司转到四板。“具体到每一家企业来说,选择到什么市场挂牌,没有最好,只有最适合自己企业的实际情况。”齐云举例说,如在美国就有不少的公司愿意从主板市场转到纳斯达克市场,因为这些企业更适合在纳斯达克市场挂牌。只有高效地整合多种资源,给挂牌企业带来发展机会的市场才是最好的市场。  在齐云看来,经过多年时间的运作和改善后的新三板市场,能够对众多的中小企业特别是处于成长期的中小微企业带来帮助,对大多数新三板公司来说,就没有必要转板到主板市场。  西部证券总裁助理、场外市场部总经理程晓明说,关于转板问题,虽然在《决定》里正式进行了明确,但需要证监会在实施细则中作出具体规定,如在新三板挂牌的企业需要达到什么样的条件才能转到主板、创业板;同时也要明确如何转板的问题。  简化流程提高效率  “从《决定》的规定来看,与十八届三中全会确定的改革精神是相吻合的,就连场内市场也将实施IPO注册制,以降低市场准入门槛,更何况处于低层级的新三板市场?”中国证券法学研究会、四川省社科院原副院长周友苏说。  对于新三板全面扩容带给四川企业的影响,周友苏说,四川是股份制改革最早的地区之一,股份制企业众多,需要通过场外市场进行股权转让和融资,新三板全面扩容对其是利好。《决定》对挂牌公司股东人数问题的规定是,挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管,股东人数可以超过200人。股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌,证监会豁免核准。挂牌公司向特定对象发行证券,且发行后证券持有人累计不超过200人的,证监会豁免核准。  齐云说,由于历史原因,有些股份制企业的股东人数超过200人,按照过去的规定,提交证监会发行审核委员会审核。但新规定没有了这样的要求了,而是要求建立简便、快捷、高效的行政许可方式,简化审核流程,提高审核效率,无需再提交证监会发行审核委员会审核。“实际上降低了准入门槛,简化了程序。”  个人投资门槛提高  “影响新三板市场交易的因素,除了挂牌公司的投资价值外,还包括参与主体的结构和交易的活跃程度。”周友苏说,就参与主体结构来看,将以投资者如证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者为主。“自然人投资者不是不可以参与,但门槛较高,这样做的目的,是逐步将新三板建成以机构投资者为主体的证券交易场所。”周友苏说,这与场内市场是不一样的,因为在新三板挂牌公司都是中小微企业,其业绩波动大、风险较高,因此要严格自然人投资者的准入条件,建立与投资者风险识别和承受能力相适应的投资者适当性管理制度。  至于做市商问题,程晓明说,在《决定》中虽然没有提到,但这是因为做市商属于操作层面的问题,不可能在行政层级这样高的文件中出现,而并非不推出做市商制度。  齐云也表示,不要因为《决定》中没有提及做市商就认为不推出了。事实上,早在今年8月份,全国股转系统公司就对符合做市商条件的券商进行了技术测试,11月4日,证券会还专门举行了做市商的业务培训活动。  监管力度进一步加大  周友苏说,从《决定》的表述来看,企业挂牌可以尚未盈利,但须履行信息披露义务,所披露的信息应当真实、准确、完整。同时要求加强事中、事后监管,保障投资者合法权益。“这意味着虽然进入相对容易了,但将实施‘宽进严管’的政策。”《决定》要求证监会要严格执法,对虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为采取监管措施,实施行政处罚。全国股份转让系统要制定并完善业务规则体系,建立市场监控系统,完善风险管理制度和设施,保障技术系统和信息安全,切实履行自律监管职责。  周友苏说,过去是由政府对其投资价值进行判断,今后将交由市场自己判断。这就是说披露的信息应当真实、准确、完整,以帮助投资者进行投资价值作出判断。“今后对挂牌公司的包括信息披露在内的规范要求不是降低了,而是提高了!”

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