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管清友实体经济融资需求弱基建托底力度强dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 15:26:21 阅读: 来源:水空调厂家

管清友:实体经济融资需求弱 基建托底力度强

央行公布的数据显示,10月份社会融资规模增6627亿元,社融余额增速下降至14.2%(9月为14.5%)。对此,民生证券研究院执行院长管清友(微博)认为,表内融资仍然偏强,因为10月5483亿高于近年均值,但未贴现承兑汇票和信托贷款下降继续拖累社融,主因是房地产投资下行,实体经济低迷,金融机构的风险偏好回落导致同业创新活动放缓。

10月当月新增人民币贷款5483亿,主要贡献分别为票据融资和企业中长期贷款,一方面反映实体(主要是地产和私营部门)融资需求不强,银行风险偏好收缩,只能用票据完成央行下达银行的信用额度;另一方面反映出公共部门基建投资托底经济的力度依旧很强(公共部门是中长期贷款的主要载体)。10月份M2同比12.6%,尽管央行9月后频繁使用创新型货币工具为货币派生创造源头活水,但银行风险偏好回落致货币传导机制受阻,存款派生力度减弱致M2增速继续回落。人民币存款新增-1868亿,其中居民新增存款增加-5395亿,少增的人民币存款好于历史同期,可能与存款偏离度考核纠偏季末拉存款冲点有关。10月当月财政存款多增6837亿,与10月财政支出同比下降5.6%一致,基建投资可能动用了PSL剩余额度;10月新增外币存款减少91亿美元,但强势美元仍将抑制外汇占款增量。管清友预计,宽松的货币政策仍会延续。货币政策传导机制受阻,货币堆积于银行间,实体经济融资成本依旧高位。未来基建投资还会加速(政府信用弱化银行风险偏好收缩),通过创新型货币工具,释放基础货币,压低流动性溢价还会延续。

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