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汽车销量下滑影响有限 车辆空调将成亮点种植

发布时间:2020-04-19 17:45:54 阅读: 来源:水空调厂家

汽车销量下滑影响有限 车辆空调将成亮点

公司大中型客车空调业务占比较高且增长稳定,乘用车空调业务的放量增长可期,冷藏车制冷机组业务和轨道交通业务有望成为未来业绩增长的亮点。

夏日炎炎,公交车上的空调给乘客带来不少清凉。而A股市场上的松芝股份(002454.SZ)正是一家车用空调领域的龙头企业。

公司于去年7月20日登陆中小板,专门从事车辆空调的制造,主要产品是大中客车空调和乘用车空调。近期,由于大盘走势不佳,松芝股份的股价也接连走低,6月17日报收15.50元,6月以来已累计下跌了13.33%。

今年一季报显示,公司的盈利能力有所下滑,另外目前市场担心汽车销量的整体增速下滑会对公司的空调销量产生影响。那么该如何看待公司目前的投资机会?

毛利率高于家用空调

大中客车空调与普通家用空调业务相比,毛利率要高一些。 中投顾问高级研究员李宇恒6月16日接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

他认为,这主要有两方面的原因,一方面汽车空调是移动式空调装置,运转条件更为恶劣,对产品质量提出了更高的要求,显然行业进入门槛也会相对高一些,另外客车行业对这一重要零部件的需求较为稳定,使得大中客车空调的平均毛利率较高。

另一个原因是大中客车空调的维修和保养也比普通家用空调频繁,这就使得相关厂商能够从售后服务中获取一定的利润。

统计显示,公司2010、2009、2008年三年的毛利率分别为35.80%、36.20%、36.50%,要远远高于美的电器(000527.SZ)等家用空调生产厂商。

今年一季度,公司实现营业收入3.58亿元,归属母公司净利润0.62亿元,同比分别增长25.25%和5.01%,每股收益0.26元。

值得一提的是,在该报告期内公司的销售毛利率为31.75%,同比下降2.86个百分点。华泰联合证券分析师姚宏光认为,这源自终端价格下行和原材料成本的双重压力。一方面,大中客车及乘用车增速放缓、终端客户对产品价格更敏感;另一方面,大宗商品价格在2010年经历持续上涨,公司的原材料铝、铜在今年一季度的均价分别同比上涨33%和16%。

公司一季度所得税率同比上涨也是公司盈利能力下滑的原因之一。 国金证券分析师吴文钊认为。据了解,公司一季度所得税率同比上涨1.29%,使得净利率同比下跌4.07%至18.02%。

有望受益于 公交优先 政策

公司在招股说明书上称,汽车空调行业兼属于制冷、空调设备制造行业和汽车零部件行业,由于汽车空调依赖于汽车业的发展,因此与汽车零部件行业更为接近。

正因如此,汽车行业的景气与否将直接影响到公司业绩的表现。目前市场普遍担心汽车销量的整体增速下滑会对公司的空调销量产生影响,抑或是自主品牌汽车的增速低于预期,导致整车厂商价格战出现,压缩零部件厂商的利润空间。

事实上,从4月份开始,中国车市遭遇了27个月以来的首度下滑,5月份销售数据继续飘绿,且同比降幅更大。

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