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评论虚拟板块估值被推高创业板只是一个壳

发布时间:2021-01-21 17:42:15 阅读: 来源:水空调厂家

转眼,创业板设立一年了。十年前,国人初议创业板时,面对的是沪深主板市场上由于主要股权不能交易,从而不能正确为上市公司定价的问题。2001年,随着美国网络股的大崩盘,设立创业板一事不了了之。

2004年,深交所的股票代码停用了000,启用了002,以此为由头重装上阵,继续发开了新股。002和000在交易规则的方方面面没有实质区别,但为了给人一个“而今迈步从头越”的感觉,这个002板块被叫做“中小企业板”。以中小板的设立为标志,上一波关于创业板的全部提议及讨论全都画上句号。

2005年,各种因素风云际会,沪深市场开始了全流通改革。改革后的市场,在很大程度上恢复了市场的本来面目:大股东的股票也能在市场上交易了。可以说,以全流通改革为标志,第一波暗中推动所谓创业板的人们,其实已经实现了初衷。

但是,仅仅实现了股权全流通的沪深股市,仍然不能说是完全正常的资本市场。由于发行审批制度的缺陷,二十年里一步一步使沪深股市成为估值的悬河。

和上一波提议创业板的背景一样,敏感而智慧的人们发现了问题,同时也发现在现有沪深市场格局内一举解决问题属于不可能完成的任务。适逢美国和欧洲发生了金融危机,于是创业板之议再次出现,作为政府应对金融危机的一项举措。这一回,创业板的推动者们以“科学发展、自主创新”这些字眼来说服决策层放行,但潜在是着眼于创设一个极大降低准入门槛市场。为了包装一个自由的资本市场,人们在它的外面涂上了糖衣。

但结果却是,糖衣被收下了,内核被扔了出来。2009年秋天,创业板隆重出台。然而这个所谓的创业板,除了代码变成了300,在发行上市审批乃至交易规则的方方面面,与中小板,与主板,没有太多实质性的区别——除了由于新代码的推出,市场大感兴奋,一种对新生事物的饥渴感进一步推高了这个虚拟板块的整体估值。

但是不管以何名目,市场主体(也就是拟上市公司和潜在公众投资者双方)希望看到的是一个发行门槛低、更多靠买卖双方意愿决定公司能否挂牌交易的“集贸市场”;基于国家的广大,这个集市上每年有三五百家企业上市、三五十家退市都是再正常不过的现象;这样一个市场,不会再有超出企业使用能力的募集资金,不会再有国际比较溢价十倍左右的离谱定价,不会再有散户投资者因为市场缺陷本身所强加的投资梦魇。

在这样的正常市场上,最近在境外成功上市的那些做面膜的、烤鸡翅的、卖童装的企业,没人嫌弃它们技术含量不够高、商业模式不够新而拒之门外。不幸的是,这回它们把“创业板”这个名头用掉了,下一回力主市场正常化的大家们,又以何种名目来重新包装这样一个市场呢?

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